El síndrome español y americano o "la maldición de Moctezuma".

¿Enfermedad holandesa en el Perú?

Por: Jürgen Schuldt (Economista)

El origen del nombre con que se ha calificado este síndrome proviene de la experiencia específica de Holanda, cuando comenzaron a explotar los ingentes campos de gas natural del Mar del Norte desde principios de los años sesenta. La enorme cantidad de divisas que ingresó por ese concepto afectó notoriamente -para mal- a la competitividad exportadora de sus sectores industriales y agropecuarios, como consecuencia de la creciente sobrevaluación del florín. El término fue plasmado por primera vez por los editores del semanario londinense The Economist (1977) en un artículo titulado "Dutch Disease", entendida como "el contraste -entre la salud externa y el malestar interno- es el síntoma de la 'enfermedad holandesa'". Es decir, la enfermedad holandesa (EH) estaría caracterizada por la paradójica presencia conjunta de una bonanza de la balanza de pagos con la quiebra de las empresas productoras de bienes transables.

Pero esa especie de ponzoña -que, hoy en día, poco tiene de holandesa- se conoce desde hace muchas décadas y hasta siglos atrás. Cuando menos, ha sido palpada desde la época en que la producción española de bienes transables -agrícolas y manufactureros- se vio adversamente afectada por el ingreso masivo de metales preciosos (oro y, especialmente, plata) de sus colonias americanas. Por lo que, muy pertinentemente, hay quienes han señalado que a ese proceso perverso -que, además, probablemente fue el más extendido de la historia- debería denominársele más correctamente como el síndrome español o americano e, incluso, como "la maldición de Moctezuma". Para otras latitudes este mismo fenómeno ha sido calificado de las más diversas maneras, según el país en el que se fraguó. Por ejemplo, en el caso de Colombia, a raíz de boom cafetero, se le ha dado en llamar el "efecto Pambelé", estableciendo un paralelo con el destino de ese gran boxeador que -de la noche a la mañana- se hizo millonario, pero que una vez que dejó los guantes naufragó en la más penosa y aparentemente incomprensible miseria.

Este virus infecta al país exportador de alguna materia prima (petróleo, minerales) a partir de diversas circunstancias, que a veces pueden venir combinadas, a saber: cuando se eleva sustancialmente el precio de su principal producto de exportación o cuando se descubre y explota una nueva y abundante fuente o yacimiento (quantum). Este proceso también puede desatarse por el repentino e inesperado ingreso masivo de divisas por concepto de inversión extranjera directa (caso del Perú en 1995-97), por un auge del turismo (España en los años sesenta y setenta), por remesas de migrantes (Centroamérica) o por flujos abundantes de ayuda externa (África subsahariana). Con lo que, cuando se desata un boom de exportación primaria e ingresan divisas en masse, el exceso de oferta de divisas vis a vis y la demanda llevan a la sobrevaluación de la moneda doméstica respecto a la de los países con los que comercia. Con ello se genera una crisis en los sectores de bienes transables, pero la bonanza del sector transable beneficiado otorga un empuje vertiginoso a la producción de las mercancías no transables (gobierno, transportes, servicios).

El auge, tanto del sector transable beneficiado (en nuestro caso sería la minería), como del de los no transables, generalmente da lugar -por intermedio de complejos fenómenos multiplicadores reales o monetarios- a un acelerado crecimiento económico a pesar de las dificultades por las que atraviesan los demás sectores transables. Este parecería ser el caso peruano, según gran parte de los analistas y de ciertos gremios empresariales, quienes consideran que el sol está sobrevaluado. Los datos sobre el tipo de cambio real (multilateral), con base en 1994, no confirman esta hipótesis ya que el índice promedio se ha ido devaluando 1,9% en 2004, a 0,7% en 2005 y 1,2% en 2006. Lo que quiere decir que en el último trienio se ha materializado una devaluación real del 3,9%.

Pero, como algunos analistas no confían en tales cálculos, en la medida que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) no sería un proxy de los costos de las empresas exportadoras, sería interesante que, por ejemplo, ADEX nos ofrezca un índice de éstos, como lo acaba de presentar el BCR. De acuerdo a éste, utilizando un índice de costos de los insumos de las empresas, la devaluación real habría sido del 9,4% entre enero de 2003 y principios de este año, superior en más de cinco puntos porcentuales al calculado en base al IPC. Lo que se debería al incremento relativo menor de los combustibles en el país y al hecho de que la productividad de los trabajadores creció más que los salarios (véase Gestión de ayer; p. 12).

Al margen de ello, sin embargo, veamos un enfoque alternativo, el de la evolución de los sectores productivos en el Perú durante el año pasado. Para confirmar la existencia de la supuesta sobrevaluación y de la existencia de una enfermedad holandesa, los sectores industrial y agropecuario tendrían que haberse comprimido, mientras que los no transables debieron haberse expandido. Esto último es cierto, ya que éstos se expandieron notablemente: 14,7% la Construcción, 12,1% el Comercio, 8,2% los otros servicios (gobierno y transportes) y 6,9% Electricidad-Agua. Sin embargo, lo que llama la atención, es que los sectores transables -que, se supone, serían golpeados por la sobrevaluación- también hayan crecido en forma notable: el agropecuario al 7,2% y el industrial no primario al 5,7%. Por si quedaran dudas, las exportaciones no tradicionales aumentaron en cerca de 1.000 millones de dólares, equivalentes a un crecimiento del 23%. Dicho sea de paso, la bonanza macroeconómica es tal (en enero de este año el PIB habría crecido al 9,9%), que probablemente hacia el segundo semestre del año en curso el BCR tenga que subir su tasa de interés de referencia si quiere cumplir con su meta explícita de inflación.

De lo anterior se desprende que no sufrimos -por lo menos, aún no- la perniciosa enfermedad holandesa, lo que en importante medida se debe a las afortunadas intervenciones masivas del BCR en el mercado cambiario desde hace varios años. Solo en lo que va del 2007, ya se ha visto obligado a 'recoger' dólares por valor de más de 110 millones a la semana, que vienen siendo parcialmente 'esterilizados' (para evitar la emisión exagerada y, por ende, la inflación) con la venta de certificados de depósito a corto plazo. Que ello también puede contraer otros problemas, no despreciables, ya es harina de otro costal.

Fuente: La Insignia. Marzo del 2007.

La economía de mercado en el Perú: Modelo e ideología neoliberal.

El encanto de los 90’s

Por: José Oscátegui
Profesor del Departamento de Economía de la PUCP

En el Perú, los primeros años de los 90’s ejercen, sobre algunos, entre ellos economistas, una fascinación. Todo lo bueno que ha sucedido se debería a que se ha seguido la pauta establecida en dicho periodo, y todo lo malo a desviaciones de ese camino. La cercanía a las elecciones renueva la necesidad de volver a mirar ese periodo. Como siempre, la Historia es imprescindible.

Los antecedentes, Bretton Woods

Luego de la 2da Guerra Mundial se estableció el Acuerdo de Bretton Woods (ABW), que estableció la fijación de los tipos de cambio del mundo con el dólar, que a su vez tenía una relación fija con el oro, de US$ 35 por onza del metal. Esto se hizo con la finalidad de facilitar la ampliación del comercio, pero la mantención de la estabilidad cambiaria exigía que no hubiera grandes déficits en Cuenta Corriente. Para lograr esto se permitía una política comercial, usando aranceles y subsidios, para equilibrar el comercio, y se estableció explícitamente el control de capitales. Una institución central creada por el ABW fue el FMI. Este organismo, en su Artículo VI, Sección 3, permitía el control de capitales para impedir los ingresos y salidas especulativas de capital. En esta situación, sin preocupación por el sector externo ni por la salida de capitales, los países pudieron hacer uso de políticas fiscales y monetarias para alcanzar el pleno empleo, pues ese era uno de los objetivos planteados en ABW. Este es el contexto internacional dentro del que se producen las políticas económicas (y las propuestas críticas a ellas) que se hacen en el Perú y otros países de Latinoamérica durante las décadas de los 50’s y 60’s. ¿Se podía haber permitido la libre movilidad de capitales en esa época? No, pues el FMI autorizaba su control. ¿Se podía haber permitido la apertura comercial con rebaja de aranceles? No, ningún país lo hacía y eso hubiera producido desequilibrios comerciales que hubieran conducido a devaluaciones, lo que no era bien visto, aunque ocurrieron.

Velasco, Allende y García y el fin del ABW

El éxito del ABW cambia la economía mundial y va convirtiendo a esos acuerdos en restrictivos de la economía que estaba surgiendo.

El comercio se había incrementado, también la cantidad y movilidad de capitales. El crecimiento de la economía mundial, superior al de las reservas de oro, hizo necesario el incremento de dólares y de la demanda y de los déficits de EEUU (el dilema de Triffin), que terminó con el abandono de la paridad dólar/oro y el término del ABW, que ocurre oficialmente en 1973. Se inician nuevas reglas para la nueva economía mundial. En ella ya se habían incrementado los flujos comerciales y de capitales y se habían desarrollado e integrado aún más las grandes empresas transnacionales. Salvo condiciones excepcionales, los países pequeños tuvieron que adecuarse. En este contexto, el régimen de Velasco, surgido casi al final del ABW, y más aún el de Allende, resultaron extemporáneos e insostenibles. El de Alan García, en 1985, resultó siendo totalmente anacrónico.

El mercado y el modelo de desarrollo de los 90’s

Este modelo se parece al Walapux Xontrico, en el que ninguno de ellos existe. El cambio de la economía mundial obligó, en particular a los países pequeños, a adecuarse, aunque no todos lo hicieron de la misma manera. El comercio y la movilidad de capitales (conocido como la Globalización) se habían incrementado. Las políticas de equilibrio interno que dominaron durante el apogeo del ABW ya no eran y ya no son posibles. Pero lo que se vendió como modelo nuevo, favoreciendo a grandes intereses, fue el funcionamiento irrestricto del mercado. Esta idea de funcionamiento no es un modelo sino una ideología. El rol como asignador de recursos del mercado no está en cuestión. Lo que está en discusión es si el Estado es un obstáculo para el funcionamiento del mercado o si este solo puede funcionar bien cuando está acompañado de un Estado fuerte.

Fuente: Diario La República (06/04/2010).

Recomendado: Bretton Woods, orden econòmico mundial y el reto del G-20.